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威尼斯娱乐:中国中期拟豪掷43.7亿元并购国际期货 三大疑团待解

时间:2019/5/14 12:19:49  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  根据中国中期发布的购买资产预案,此次将国际期货100%股权价值估值为43.7亿元,是依据汇丰前海出具的估值报告,采取了可比交易法作为估值结论,较归属于母公司股东权益账面价值增值28.88亿元,增值幅度为194.49%。而本次重组标的资产国际期货70.02%股权的交易价格以估...
     根据中国中期发布的购买资产预案,此次将国际期货100%股权价值估值为43.7亿元,是依据汇丰前海出具的估值报告,采取了可比交易法作为估值结论,较归属于母公司股东权益账面价值增值28.88亿元,增值幅度为194.49%。而本次重组标的资产国际期货70.02%股权的交易价格以估值机构出具的估值结果为参考,由中国中期与中期集团等7名交易对方协商确定,交易标的资产作价确定为35亿元。

  中国中期表示,标的资产的最终交易价格以估值机构出具的估值结果作为参考,由交易各方协商确定。经交易各方协商一致,对应国际期货100%股权价值为50亿元,较标的公司去年底账面净资产增值236.70%。

  不过,有业内人士指出,首先,进行公司估值的逻辑在于“价值决定价格”。一般来说,上市公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值方法;另一类是绝对估值方法。非上市公司估值方法可分为市场法、收益法和资产法三类。此次,中国中期选择的可比交易法便是市场法中的一种,这便不符合上市公司估值方法的逻辑。

  所谓可比交易法,是指挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司,基于中小企业融资或并购交易的定价依据作为参考,从中获取有用的财务或非财务数据,求出一些相应的中小企业融资价格乘数,据此评估目标公司。需要注意的是,可比交易法估值高于可比公司法,是由于收购中产生的控制权溢价。

  其次,从交易标的即国际期货的市盈率和市净率来看。根据中国期货业协会最新公布的数据显示,2017年国际期货的净资本为8.3亿元,2018年净资产为14.85亿元,2017年客户保证金为47.17亿元,2018年净利润为1.08亿元;按照相关监管要求,期货公司净资本与客户权益8%的比例测算,国际期货实际占用净资本仅为3.77亿元,尚有4.53亿元净资本处于闲置状态。

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